Сезон корпоративной отчетности часто преподносится как яркий индикатор здоровья бизнеса и экономики. Отчетность компаний за 3 квартал 2024 года не стала исключением. Финансовые медиа полны оптимистичных заголовков о том, что «компании демонстрируют уверенные и сильные результаты, превосходя ожидания аналитиков». Но что стоит за этими заявлениями?
Реальность за цифрами
Динамика рыночной капитализации, усиленная информационным шумом, создает эффект так называемого информационного пузыря. Это формирует у инвесторов завышенные ожидания, которые зачастую мало связаны с реальным положением дел.
Стоит отметить, что макроэкономическая статистика может быть подвержена манипуляциям, что нередко вызывает сомнения в объективности картины. Однако корпоративные отчеты, которые публикуются тысячами компаний, трудно синхронно подтасовать, что делает их надежным источником данных для анализа.
Автор этого исследования собрал уникальную выборку, охватывающую 95% корпоративной отчетности более 1300 нефинансовых компаний за 3 квартал 2024 года, что позволяет взглянуть на реальную динамику бизнеса без лишнего шума. Итоговые данные по оставшимся компаниям вряд ли изменят общую картину.
Действительно ли отчеты такие успешные?
На первый взгляд, результаты выглядят обнадеживающе. Однако при более глубоком анализе картина становится менее радужной. Например:
- Снижение чистой прибыли за 3 квартал 2024 года составило 2% год к году. За два года рост прибыли всего 7,2% в номинальном выражении.
- С учетом инфляции данные выглядят еще хуже: за два года снижение чистой прибыли составило 7,4% по всем компаниям. Без учета сырьевого и технологического секторов показатели еще ниже — снижение на 15,9% и 10,2% соответственно.
Особенно показателен сегмент нефинансовых компаний, исключая технологические. Здесь чистая прибыль с учетом инфляции за шесть лет (с доковидного максимума 2018 года) увеличилась всего на 5%. А за 13 лет этот рост составил лишь 17%, что эквивалентно 1,2% годовых.
Контраст между реальностью и рыночными ожиданиями
Особый интерес вызывает период с 3 квартала 2022 года. Именно тогда начался самый масштабный рост рынка — на 66%, несмотря на ухудшение финансовых показателей компаний. Этот контраст подчеркивает, насколько сильно рынок зависит от манипулятивных медийных нарративов.
- В первой половине 2024 года акцент был на высокотехнологичных компаниях и развитии искусственного интеллекта. Однако во второй половине года нарратив сместился на «экономическое процветание» и ротацию капитала в сектор компаний стоимости.
- В реальности сегмент нефинансовых компаний вне технологической сферы демонстрирует ухудшение финансовых результатов.
Почему это важно?
Эти данные — свидетельство того, что рынок и его участники часто следуют за иллюзией успеха, созданной медиа и финансовыми манипуляциями. Вместо реального роста компаний мы видим искусственно созданную эйфорию, поддержанную нарративами о «невероятных перспективах».
Итог: рост рыночной капитализации не всегда означает рост реальной эффективности бизнеса. Для нефинансовых компаний без учета технологий реальная прибыльность с учетом инфляции составляет всего 1% в год, а для всех компаний — около 3%. Это цифры, которые говорят сами за себя: бизнес работает на пределе возможностей, а все остальное — это игра в ожидания.
